di Federico FubiniIl test dell’Ufficio parlamentare di bilancio. Gli investitori nel debito italiano andranno trovati e convinti quasi tutti sul mercato per volumi senza precedenti Non ci sar alcuna critica dai toni marcati, anche perch gli obiettivi di bilancio appaiono cauti e sostenuti da coperture che non presentano molti pi problemi rispetto ad altre occasioni del recente passato. Ma l’Ufficio parlamentare di bilancio, oggi in audizione parlamentare, potrebbe fare una serie di osservazioni sulla legge finanziaria: sia sul merito delle politiche, sia sugli effetti di alcune delle misure, sia sulle prospettive del debito. Per quanto riguarda la solidit delle coperture, una in particolare sta attirando l’attenzione di tutti gli analisti: la cosiddetta flat tax incrementale per le persone fisiche titolari di reddito d’impresa o di lavoro autonomo. In pratica, la parte fino a 40 mila euro di redditi superiori al triennio 2019-2022 tassata al 15% (a parte un’iniziale franchigia del 5%). In legge di bilancio questa misura ha un costo netto nullo sul 2023 e di appena 683 milioni di euro sul 2024, ma alcuni osservatori ritengono questa stima potenzialmente fragile. Gli analisti dell’Ufficio parlamentare di bilancio per esempio temono che l’opportunit di pagare meno tasse sui redditi in pi del 2023 spinga le imprese a concentrare i ricavi proprio nell’anno su cui si ricevono pi facilitazioni fiscali. Questo farebbe crescere il costo in deficit della misura, cos come c’ incertezza sull’impatto di gettito di alcune imposte sostitutive (da quella sulla distribuzione di fondi societari detenuti all’estero a quella sulla rivalutazione delle quote societarie). Nel complesso per l’Upb non dovrebbe essere particolarmente severo su questi aspetti, nell’audizione parlamentare di oggi, perch le coperture in legge di Bilancio non mostrano problemi particolarmente pi seri del solito. Su tre aspetti di merito, fra gli altri, per possibile che l’Upb insista. Di certo le analisi interne sono gi tutte l a sostenere gli argomenti. Il primo riguarda l’emersione dell’attivit economica. Una soglia alzata a 5 mila euro di divieto sull’uso del contante non ha correlazione diretta con la repressione nell’evasione ovunque in Europa, ma in Italia senz’altro in questi anni un tetto pi basso ha aiutato (per esempio nel contribuire a ridurre l’evasione). Per la flat tax al 15% sulle partite Iva sui redditi fino a 85 mila euro, l’Upb non eccepisce in s ma ha un dubbio: se il governo intende allargare il sistema di imposte cedolari del genere, come a volte si ripete, allora andr rivisto e ristretto il perimetro della spesa e dei servizi pubblici. Infine l’aspetto pi delicato. Sembra esserci una probabilit superiore al 50% che il debito pubblico nel 2023 non riesca a calare, invece di segnare la discesa dal 145,7% al 144,6% del prodotto interno lordo come previsto dal governo. Il motivo non sarebbe nelle coperture della manovra, ma nel fatto che la crescita nominale del prodotto dell’Italia (cio crescita reale pi inflazione) forse sovrastimata dal governo per l’anno prossimo. Ma mantenere un assetto dei conti coerente con la discesa del debito, anche minima, resta un imperativo di questa fase. A maggior ragione perch le emissioni di titoli di Stato da collocare nel 2023 aumentano: da 418 a 479 miliardi quelle lorde e da 48 a 73 miliardi quelle nette, cio nuove e supplementari; il tutto senza che queste siano coperte dai programmi di acquisto della Banca centrale europea, dunque gli investitori nel debito italiano andranno trovati e convinti quasi tutti sul mercato per volumi senza precedenti. Proprio le compatibilit sul debito hanno spinto la Ragioneria dello Stato in queste settimane a seguire con particolare attenzione la manovra. La bollinatura c’, dunque la Ragioneria non ha riserve. Ma un po’ di insoddisfazione nell’organismo potrebbe serpeggiare. Se poi gli interventi pubblici nei dossier industriali aperti dessero luogo a nazionalizzazioni anche temporanee — dall’ex Ilva di Taranto, alla rete Tim, alla raffineria Isab di Priolo — bisognerebbe capire come ci avviene e se impatta sul debito. Perch a nessuno nelle mura del grande ministero di Via XX Settembre, numeri alla mano, deve sfuggire il rischio che la sua discesa si arresti. 5 dicembre 2022 (modifica il 5 dicembre 2022 | 08:17) © RIPRODUZIONE RISERVATA , 2022-12-05 06:20:00, Il «test» dell’Ufficio parlamentare di bilancio. Gli investitori nel debito italiano andranno trovati e convinti quasi tutti sul mercato per volumi senza precedenti, Federico Fubini
